中国指数研究院发布2016年中国房地产销售额百亿企业榜单，全国共有131家房地产企业跻身百亿军团，其中恒大、万科、碧桂园成功晋级3000亿俱乐部。报告显示，2016年度的131家百亿房企较2015年增加27家，销售总额达到5.7万亿元，市场份额超过45%，强者恒强态势更加突显，百亿房企渐成未来房地产市场竞争的主力。

1. 城市策略：紧抓一二线热点城市机遇，销售额前十城市贡献率在50%以上

2016年，一线及热点二线城市的市场成交热度轮动上升，从选取的40家百亿代表企业来看，一二线城市的业绩贡献占比高达82.8%，成为房企销售额增长的绝对主力；三四线城市业绩贡献率同比增长1.4个百分点。其中，百亿企业积极响应三四线去库存策略，目前来看收效不大，城市去化有待进一步加强。

2. 产品策略：一线城市刚需高端两头发力，二线城市加大改善型产品力度

2016年，重点城市改善型需求集中释放。百亿房企有效把握城市需求，推动销售业绩快速增长。40家百亿代表企业增加改善型产品供应，140平米以下产品销售额占比为70%，其中90-140平米“首改”类产品占比为45.1%，同比增加4.2个百分点。

1. 土地一级市场：二线城市成抢地主战场，各阵营拿地策略明显分化

2016年1-11月百亿房企招拍挂拿地金额共计1.7万亿，已超过全国300个城市各类土地成交出让金的六成（如果考虑合作拿地的情况，该比例会有所降低），成为全国土地一级市场的主力军。其中，40家百亿代表房企招拍挂拿地金额破万亿，达10027.5亿元，同比增长68.9%；拿地面积15626.7万平方米，同比增长34.8%；各企业楼面价均值为9768.5元/平方米，同比增长53.7%。

2016年，二线城市成为百亿房企土地投资的主战场，拿地面积占比大幅增长。从招拍挂拿地的城市分布结构来看，40家百亿代表房企在二线城市拿地面积占比为57.4%，同比增长11.5个百分点；一线城市的拿地面积占比为6.4%，三四线城市拿地面积占比为36.1%，同比分别下降7.9和3.5个百分点。在部分二线城市，房企销售业绩的大幅增长已透支了大量的需求，应加强市场风险的防范。

2. 土地二级市场：合纵连横规避风险实现共赢，收并购降低成本扩充储备

百亿房企加大热点城市合作拿地力度，有效缓解资金压力、摊薄风险。如绿地、保利等在一二线城市热点城市均以合作方式拿地，万科、碧桂园等通过优势互补获取合作开发项目，绿地、绿城等通过与金融等行业的优质企业战略合作拿地开发，有效减轻拿地资金压力。同时，百亿房企通过收并购项目或公司间接增加土储，有效降低企业购地成本支出，同时“高性价比”布局潜在的高成长性区域。碧桂园、保利等房企均通过多笔并购获取北京、上海、苏州、等热点城市优质土地资源。

1. 融资来源：公司债规模同比增长127.8%，资金面保持充裕

除了在销售回款、银行贷款、信托资金来源的充裕外，百亿企业把握融资窗口期，大力发行公司债，累计发行规模较去年大幅增长127.8%，资金面整体宽松、资金成本有所下降。2016年以来，百亿企业灵活运用公司债、定增、中票和海外发债等融资渠道，最大程度保障发展资金需求。其中，1-11月，共计67家百亿企业发行4707.96亿元公司债，同比大幅增长127.8%，平均利率4.96%，有效降低资金成本；同期定增、中票与海外发债规模均较上年有所下降；在10月底公司债叫停后，绿地、金茂、融信等百亿房企转而发行中票、海外债等，利率分别为4.37%、3.7%和6.95%。

2. 融资风险：发债规模大、销售业绩偏低且拿地激进的百亿房企，应加强风险防范

宽松的货币环境为房企有效解决了资金需求，但在房地产市场分化风险与泡沫化风险叠加的复杂形势下，依赖资金杠杆激进拿地、大举扩张的房企也在累积风险。为了提高资金安全性、有效防范相关风险，目前监管机构已暂停了房地产公司债的发行。在此背景下，研究组对百亿企业销售额、发债规模及拿地金额等指标进行综合衡量，判断百亿房企的销售业绩和发债规模能否支撑拿地成本、开发能力是否能够支撑未来发展，从而甄别百亿房企是否存在资金风险。